Google股價暴跌6%：AI支出悖論震撼科技巨頭

令人震驚的下跌：強勁財報也救不了Google

2026年7月23日星期四，Alphabet（GOOGL）股價出人意料地暴跌6%，儘管公司發布了通常會推動股價飆升的亮眼季度業績。這家科技巨頭的A類股跌至321.65美元，C類股跌至320.76美元。

這個悖論令人震驚：Alphabet報告總收入達1198億美元，年增24%，Google Cloud收入更是驚人地飆升82%至247.7億美元。公司擁有9.5億Gemini月活躍用戶，雲端業務積壓訂單高達約5140億美元。然而投資者卻選擇逃離。

市場的負面反應集中在一個令人擔憂的數字上：Alphabet將2026年全年資本支出指引上調至驚人的1950億至2050億美元，高於先前的1800億至1900億美元區間。更令人擔憂的是，公司表示2027年資本支出還將繼續上升。

這代表了企業史上最大規模的資本支出承諾之一。從規模來看，Alphabet的2026年資本支出可能超過許多發達國家的整個GDP。公司實際上是以前所未有的規模，將其未來押注在AI基礎設施——數據中心、芯片和計算能力上。

儘管Google Cloud 82%的收入增長令人印象深刻，但公司第二季度自由現金流為負59億美元。這種負現金流加上不斷攀升的資本支出，引發了一個關鍵問題：這些大規模AI投資何時才能真正產生回報？

報告的每股收益9.11美元被約990億美元的股權證券收益嚴重膨脹，這意味著核心運營表現並不像標題數字所顯示的那麼強勁。投資者越來越懷疑AI支出是否能轉化為可持續的利潤。

分析師的反應反映了市場的矛盾心理。Cantor Fitzgerald將Alphabet目標價從435美元下調至420美元，同時維持增持評級，承認Google Cloud平台表現強勁，但對更高的AI基礎設施支出和有限的EBIT上升空間表示擔憂。

Raymond James同樣將目標價從425美元下調至400美元，同時保持強力買入評級，指出業績基本符合預期，YouTube和雲端業務表現優異，儘管搜索業務略顯疲軟。模式很清楚：分析師對長期保持樂觀，但正在調低短期預期。

Alphabet的下跌並非孤立事件。該股的下跌拖累了其他社交媒體和科技股，Meta Platforms（META）和Snap（SNAP）跟隨下跌。同日納斯達克100指數下跌1.36%，反映了市場對整個科技行業AI支出的更廣泛擔憂。

這與早前Meta和微軟因AI投資而面臨類似審查時的市場反應相呼應。2026年1月，Meta在宣布增加AI支出承諾後股價暴跌11.33%，而微軟則難以說服投資者其AI投資會有回報。

Alphabet面臨CEO Sundar Pichai所說的「讓他徹夜難眠」的情況：在AI領域投資不足的風險可能大於過度投資的風險。然而，投資者現在要求證明這些投資將產生回報。

Google Cloud 82%的增長和運營收入增長超過三倍至88億美元提供了一些驗證。該平台正接近1000億美元的年度運營率，證明AI投資可以推動真正的業務成果。

Alphabet的股價下跌代表了AI革命中的關鍵時刻。投資者不再願意僅憑信念接受大規模支出——他們想看到明確的盈利路徑。公司在未來12-18個月內將AI投資貨幣化的能力，可能決定這次支出狂潮是有遠見還是魯莽。

目前，市場已經發出信號：如果令人印象深刻的增長是以不可持續的支出為代價，那就還不夠。問題仍然是，Alphabet能否在投資者耐心耗盡之前證明其超過2000億美元的AI賭注會有回報。